一、事件概述

横店东磁（002056）于近日发布 2024 年年报，全年已毕营业收入 185.59 亿元，同比下滑 5.95%；归母净利润达 18.27 亿元，同比微增 0.46%；扣非归母净利润为 17.13 亿元，同比着落 3.51%。其中，2024 年第四季度推崇亮眼，已毕营业收入 49.77 亿元，环比增长 25.56%；归母净利润 9 亿元，环比大幅增长 441.71%。

二、2024 年功绩分析

2.1 多元业务协同发展，各板块推崇分化

2.1.1 光伏业务：量增利减，逆市彰显韧性

2024 年公司光伏业求已毕收入 110.70 亿元，组件出货量飙升 73% 至 17.2GW 。在行业深度洗牌、各法度居品价钱雪崩式着落的严峻阵势下，公司凭借互异化策略告捷解围。一方面，跋扈开拓海表里市集，从传统西欧、北欧拓展至东欧、南欧，新增东南欧、巴西、好意思国等地销售布局，灵验扩大市集份额；另一方面，前瞻性布局国际产能，印尼 3GW 产能于 2024 年三季度班师投产，为放射好意思国市集奠定基础，告捷避开买卖壁垒，保持了合理盈利能力。但受行业全体价钱下滑影响，光伏业务毛利率有所承压。

2.1.2 磁材业务：矜重增长，龙头地位恬逸

磁材业务全年收入 45.78 亿元，出货量达 23.2 万吨，同比增长 17%，稳居行业首位。公司积极践行 “横向布局多材料体系，纵向延长发展器件” 策略，在沉着上风规模的同期，紧抓耗尽品以旧换新机遇，深度挖掘新能源汽车和算力规模后劲，告捷斩获多个定点花式，已毕收入和盈利双增长，毛利率看守在 27.32% 的较高水平 ，充分展现出行业龙头的抗风险能力与发展韧性。

2.1.3 锂电业务：聚焦小能源，出货量高增

锂电业求已毕收入 24.15 亿元，出货量 5.31 亿支，同比大增 56%，位居国内圆柱小能源电板出货前三。公司高效行使 7GWh 产能，18650 产线满产满销，21700 产线稼动率颇高。聚焦电动两轮车、电动器具等小能源应用市集奏效权臣，电动两轮车规模市占率稳步擢升，越南、巴西、韩国等国际市集取得冲突；电动器具市集获无边客户认同，出货量已毕翻番增长；智能家居市集出货量增速相似极端权臣 。不外，锂电业务毛利率为 12.66%，相较于光伏与磁材业务仍有擢腾飞间。

2.2 资本死心与用度贬责

2024 年公司不时强化资本死心与用度贬责。研发参加达 7.22 亿元，虽同比有所增长，但研发参加占营收比例保持相对恬逸，新增授权专利 139 项，有劲推动居品本领升级与变调，为永恒发展筑牢本领根基。在销售、贬责等用度方面，通过优化运营经由、擢升贬责遵守，已毕用度的合理管控，确保资源向中枢业务与要害法度歪斜，擢升全体运营效益。

三、公司亮点

3.1 大家化布局上风

公司积极激动大家化布局，国际市集拓展后果斐然。光伏业务在大无边地配置销售收罗，国际产能布局灵验应答买卖摩擦，增强了市集竞争力与抗风险能力；磁材业务通过国际互助与品牌建设，居品远销大家，沉着国际市集面位；锂电业务在国际小能源市集逐步掀开局面，擢升品牌著明度。大家化布局使公司犀利充分行使大家资源，主理不同地区市集机遇，裁减单一市集波动带来的影响。

3.2 本领变调实力

广泛的本领变调实力是公司中枢竞争力之一。光伏规模，量产 N 型电板遵守擢升至 26.5%，优质品率达 98.17%，处于行业跳跃；磁材业务不休研发新式材料与器件，餍足新兴市集需求；锂电业务在电板本领、分娩工艺上不时变调，擢升居品质能与分娩遵守。2024 年新增主导和参与模范制订 9 项，新增 7 款居品获取国际跳跃、国际先进认证 ，彰显公司在行业本领变调中的引颈地位。

3.3 产业协同效应

“磁材 + 器件”“光伏 + 锂电” 双轮运行策略构建起邃密的产业协同体系。磁材与器件业务相互促进，拓展居品应用规模；光伏与锂电业务在本领研发、市集渠说念、分娩制造等方面存在协同空间，如分享部分原材料供应链裁减资本，共同设备储能市集拓展业务鸿沟，擢升公司全体运营遵守与盈利能力。

四、2025 年功绩预测

4.1 光伏业务：有望触底回升

探究到行业供给填塞局面有望通过供给侧矫正、产能出清等方式逐步缓解，光伏居品价钱与盈利空间或将迎来配置。公司凭借国际品牌渠说念上风、印尼产能放量以及不时的本领变调，出货量有望连续增长，盈利水平进一步擢升。瞻望 2025 年光伏业务收入增速回升至 10%-15% 驾驭，毛利率复原至 20% 以上。

4.2 磁材业务：矜重增长延续

受益于家电、耗尽电子和汽车等卑劣行业景气度延续，以及公司在新能源汽车、算力等新规模的不时拓展，磁材业务出货量和收入有望保持矜重增长。瞻望 2025 年收入增长 8%-12%，毛利率看守恬逸。

4.3 锂电业务：保持高增长态势

跟着电动两轮车、电动器具、智能家居等小能源市集需求开释，公司锂电业务将延续高增长趋势。同期，公司积极布局储能市集，有望为锂电业务开辟新的增长点。瞻望 2025 年锂电业务收入增长 20%-25%，毛利率逐步擢升至 15% 驾驭。

空洞来看，瞻望 2025 年横店东磁营业收入有望增长至 200-220 亿元，同比增长 8%-18%；归母净利润达到 20-23 亿元，同比增长 10%-26%。

五、风险领导

行业竞争加重风险：光伏、磁材、锂电行业竞争热烈，若公司不行不时擢升居品竞争力与市集份额，可能导致功绩下滑。

政策变动风险：光伏行业受政策影响较大，列国政策调整可能影响市集需求与公司国际业务拓展。

原材料价钱波动风险：原材料价钱波动可能影响公司分娩资本与盈利水平。

综上，横店东磁在 2024 年复杂的行业环境中展现出较强韧性，凭借多元化业务布局、大家化策略和本领变调上风，有望在 2025 年已毕功绩增长，值得投资者不时温雅。

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