从本期起，咱们将先容由雷格·梅森基金料理公司组织的年度投资大会。该大会在2003年发起，2004年开动定名为《念念想首长论坛》。在1995-2005年间好意思国发达最佳的股票中，雷格·梅森公司名列第13位，而高通公司才列15位。这虽然与曾贯穿15年打败标普指数的比尔·米勒的明星举止联系。比尔·米勒受芒格等东说念主的影响，可爱复杂科学，他与另一位同说念麦克·莫布森手脚《念念想首长论坛》的主抓东说念主，邀请各学科与行业的精英大家共同探讨投资。以下为2003年的论坛实践，共有10万多字，可谓尽头报说念。

对话奇普·梅森

——雷格·梅森公司CEO

发问：咱们对一些历史问题以及你的个东说念主不雅点建议两个问题。淌若你不在意的话，能否形势一下1962年时的情形，那时你成就了梅森公司并在之后与雷格公司进行了合并。哪些事情极端要道呢？

修起：成就价值信赖基金极端要道，从某种角度看，公司上市也极端要道，将比尔·米勒招至麾下也极端要道，收购西部金钱公司极端要道，恰是这些要道事件让咱们取得了唯一无二的地位。当咱们在1986年收购西部金钱公司的期间，这家公司料理的金钱范围为30亿好意思元，如今这家公司料理的金钱范围可能依然卓越了1300亿好意思元。因此对西部金钱公司的收购很遑急。咱们的价值信赖基金作念得极端可以，但当咱们在1980年好像1981年雇用了比尔时，不管你觉得我方的禀赋何等的出众，在看了他所料理的金钱和发达出来的智商之后，你无法料到他会如斯了得。

请让我归来一下咱们的历史。梅森公司成就于1962年，那时我异终年青，知说念的东西也未几，我只知说念股市会高潮，不知说念股市还会下落。1970年同雷格公司的合并极端要道，因为他们的金钱范围更大，且这家公司可以让咱们的公司踏实下来。

你们中的一些东说念主可能还紧记，在1969年至1972年期间，股市出现了大幅下落，但你们中的很多东说念主可能依然不紧记了，那时咱们遭受了所谓的科技泡沫，科技泡沫闹翻之后，好意思国的企业收歇率升至历史最高水平，这与2000年3月时发生的事情有点相似。在阿谁市集周期中发生了一些事情，但那时咱们正将一皆元气心灵投在经纪业务上，但愿壮大咱们的经纪业务。咱们在经纪业务方面的勉力一直抓续到了20世纪80年代，之后咱们公司上市了，从80年代中期至90年代中期，咱们的职责要点转向金钱料理和踏实公司业务。咱们作念了一些之前从未有东说念主在这一排业中作念过的事情，并让咱们领有了今天这样的地位，咱们可以在天下各个市集内进行投资，而这些年咱们在天下市集内的举止日益加多，因为咱们但愿在天下范围内料理咱们的资金，在天下市集内料理资金将是咱们未来侧重的一个意见。

发问：咱们想问一下联系法例轨制、共同基金丑闻以及咱们公司所受到的牵缠等干系问题。

修起：关于咱们所受到的牵缠，我只交流咱们曾在新闻发布会上说过的事情，那便是咱们收到了纽约州首席查验官和好意思国证券来回委员会的传票，咱们像行业中其他公司相似修起了他们的连系。这个事件正席卷通盘市集，咱们只可等着看事情将发展到哪个地步。他们险些每周都会裸露一次最新的进展情况，包括正在访谒哪些事情，咱们将实时赢得最新的情况。我所能说的便是这些。

发问：为何你陆续领有很多不同名字的公司呢？如西部金钱、雷格·梅森和白兰地基金公司等，为何不有计划将这些公司整合到一家公司的名下？

修起：咱们照实曾试图这样作念，咱们试图通过一个团队对多种居品进行市集营销。但我发现，一些大型金钱料理公司里面主要机构之是以出现了运作问题，可能便是因为这个原因。淌若你在归拢个营销团队中倾销三种居品，你会让一个团队忙得不可开交，而另外一个团队却不辨菽麦，那些赢得业务的团队会极端抖擞，莫得赢得业务的团队会觉得你更可爱阿谁团队。不管你奈何作念，都无法措置这个问题。

咱们试图这样作念，以至在国际市集进行了尝试。咱们对机构的401k连系(是一种由雇员、老板共同缴费栽植起来的全都基金式的养老保障轨制)进行了纠合市集营销，但成果发现这一尝试并不可功。咱们发现，有些东说念主是作念债券的，有些东说念主是作念股票的，有些东说念主可爱大市值股票，有些东说念主则可爱小市值股票好像价值股等，你无法让统统这些东说念主都在一个营销组织内应允地职责。我看到很多公司试图吞并其他的公司，在夙昔2年内，我看到有两家公司进行了合并，成果清爽他们的合并并不可功，因为你无法让统统的东说念主都在归拢个组织内应允地同事。我觉得咱们公司之是以会取得奏效的真确诀要在于，咱们让他们陆续以部门为单元沉寂运作，他们可以作念他们觉得应该作念的事情。

#2003年雷格·梅森念念想首长论坛·56

本篇图片源自鸠集，侵删

主编 | 张志雄

编译 | 傅友兴