近1年电力板块累计涨幅11.50%，同时沪深300累计涨幅8.93%、创业指板累计涨幅8.40%，上半年由于阛阓格调偏好高股息红利钞票，始终维度电力板块跑赢大盘。9月末，国度刊行一揽子增量战略，阛阓风险偏好逐渐普及，红利钞票的珍惜属性短期受影响，近一个月电力板块走势偏弱。

阛阓格调切换，海风高景气助力绿电池块价值普及。

需求侧：1-9月全社会用电需求快速彭胀。24年1-9月全社会累计用电量74094亿千瓦时，达历史新高，同比增长7.9%，同比上升2.3pct。供给侧：水电出力强势，火电领路，绿电发电量高增长。2024年1-9月，宇宙规上电厂发电量70560亿千瓦时，同比增长5.38%，增速较上年同时涨幅1.2pct。供给侧调整：央企电力装机仍以煤电为主，非石化动力装机结构呈现重风电或水电，而轻光伏的特色。战略层面鼎力饱读舞可再机动力替代，拓宽绿电浪掷场景将反向推动绿电供给侧发展，海风面貌处于高景气投资周期当中，重叠化债信号明确，绿电补贴电价有望收回，海风面貌占比拟高的优质运营企业价值有望普及。

水电强势，火核矜重，绿电改善。

火电：2024Q1-Q3火电归母净利润达624.55亿元，同比增长114.05%，火电事迹趋于领路，投资正从事迹开采逐渐演形成对公用处事估值的修正。水电：2024上半年来水偏丰，2024Q3正奉迎峰度夏用电旺季，7、8月水电发电量高速增长，9月由增转降，汛期低电价虽影响平均上网电价，但洪流电企业24Q3事迹仍高增长。2024Q1-Q3觉得结束归母净利润496.71 亿元，同比增长22.57%。景观：2024前三季度归母净利润216.67亿元，同比下落2.59%，单Q3归母净利润58.68亿元，同比高涨10.09%，事迹有所改善。

投资提议：

水电：洪流电企业事迹依旧矜重，推选长江电力(600900.SH)，严慎推选国投电力(600886.SH)、川投动力(600674.SH)。火电：因电价扰动有限+火电资本保管低位+水电挤压效应正在逐渐消弱，局部区域电力供需偏紧，火电发电量有一定保险，推选福能股份(600483.SH)、申能股份(600642.SH)，严慎推选华电外洋(600027.SH)、江苏国信(002608.SZ)、浙能电力(600023.SH)、皖能电力(000543.SZ)，提议暖和内蒙华电(600865.SH)。核电：参加常态化审批阶段，始终成长性和盈利性俱佳，推选中国核电(601985.SH)，严慎推选中国广核(003816.SZ)，提议暖和国电投核电运营平台电投产融(000958.SZ)。绿电：双碳主见下主力电源，装机鸿沟握续扩大，推选三峡动力(600905.SH)，严慎推选中绿电((000537.SZ)、龙源电力(00916)、浙江新能(600032.SH)。

风险教导：

宏不雅经济波动的风险;电力阛阓化改换鼓舞不足预期，战略落实不足预期;新动力全体竞争热烈，导致盈利水平超预期下落;降水量不足预期。

重心公司盈利瞻望、估值与评级：